GEX Analysis

Наш расчёт строится на опционной цепочке CBOE. По каждой бумаге мы оцениваем гамму позиций дилеров — участников, которые стоят на другой стороне сделок клиентов, — и объём хеджирования, который потребуется им при движении цены. Расчёт исходит из стандартного допущения: дилеры проданы в путах и куплены в коллах.

Где гамма дилеров положительна, они гасят движение: продают на росте и покупают на снижении, и у таких страйков цена замедляется. Где гамма отрицательна, дилеры усиливают движение: покупают рост и продают снижение, и через такие цены движение проходит быстрее. Так на цене возникают уровни, на которых поведение бумаги меняется.

Разворотная цена — отметка, на которой суммарная гамма дилеров меняет знак: выше неё дилеры гасят движение, ниже — усиливают. С этой границы между двумя режимами начинается чтение всей карты уровней.

Ближайшее сопротивление — страйк над ценой с одной из самых крупных позиций; у него цена замедляется чаще всего. Достоверность уровня зависит от открытого интереса на страйке: чем он больше, тем надёжнее уровень.

Ближайшая поддержка — такой же страйк под ценой: крупная позиция, у которой движение замедляется. Достоверность считается так же, по открытому интересу.

Ожидаемый ход дня — движение, которое рынок опционов уже заложил в цены контрактов ближнего срока, то есть диапазон, который он считает возможным в течение сессии.

Порядок работы

Чтение начинается с режима: гасят дилеры движение или усиливают. Затем идут уровни — где цена замедлится и что стоит за ближайшими поддержкой и сопротивлением. Последним учитывается срок: какая доля гаммы истекает сегодня, на этой неделе и в этом месяце, и какие уровни после экспирации исчезнут.

Данные — опционная цепочка CBOE с задержкой в пятнадцать минут. Покрытие — около семисот бумаг с недельными опционами по перечню CBOE: индексы, фонды и акции. Два десятка самых ходовых бумаг пересчитываются каждые пятнадцать минут торговой сессии, следующие полторы сотни — в течение сессии, остальные — вечером после закрытия. Вне торгов показывается последний срез.